2月27日，“2019年中國股權(quán)投資市場指數(shù)”在千燈湖創(chuàng)投小鎮(zhèn)發(fā)布！

“2019年中國股權(quán)投資市場指數(shù)”由廣東金融高新區(qū)管委會副主任、佛山市南海區(qū)人民政府副區(qū)長喬吉飛發(fā)布，與股權(quán)投資市場各參與者共同回顧2019年市場興衰更迭，見證股權(quán)投資發(fā)展的高光與變化。

“中國股權(quán)投資市場指數(shù)”包含“中國股權(quán)投資市場綜合指數(shù)”及“中國VC/PE100指數(shù)”，于2019年8月底在千燈湖創(chuàng)投小鎮(zhèn)首度發(fā)布，通過每季度定期發(fā)布，及時反映我國股權(quán)投資市場發(fā)展趨勢，成為股權(quán)投資市場風(fēng)向標(biāo)。

2019年，中國股權(quán)投資市場隨著科創(chuàng)板的推出和其他政策利好信號的釋放，為市場帶來新的機遇，行業(yè)也將朝著更加規(guī)范的方向發(fā)展。
受新冠病毒肺炎疫情的影響，“中國股權(quán)投資市場指數(shù)”在線上進(jìn)行指數(shù)具體解讀。

“2019年中國股權(quán)投資市場指數(shù)“解讀如下：

中國股權(quán)投資市場綜合指數(shù)解讀

綜合指數(shù)整體情況：小幅波動，趨勢上揚

自2015年，隨著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的發(fā)展和“供給側(cè)改革”的推動，大批民營VC/PE機構(gòu)、國資機構(gòu)、金融機構(gòu)、戰(zhàn)略投資者等紛紛入場，中國股權(quán)投資市場經(jīng)歷萌芽和起步，進(jìn)入發(fā)展期，市場活躍度穩(wěn)步提升，股權(quán)投資市場總體迅速擴張。期間受股票二級市場波動影響，15年下半年股權(quán)投資活躍度出現(xiàn)了短暫回調(diào)，但增長勢能在2016-2017年期間重新釋放，并于2018年Q3達(dá)到巔峰。另一方面，隨著2017年下半年國內(nèi)“去杠桿”、“防控金融風(fēng)險”工作力度的加大以及“資管新規(guī)”征求意見稿的公布，2018年開始中國股權(quán)投資領(lǐng)域迎來一次“洗牌”，指數(shù)走向出現(xiàn)拐點。具體而言，2018年Q1開始股權(quán)投資市場募資端率先承壓，而投資、退出端由于傳導(dǎo)延遲性，活躍度自Q4開始回撤。綜合效應(yīng)下，股權(quán)投資市場指數(shù)自18年下半年起進(jìn)入低位運行的“新常態(tài)”，市場由單一擴張期進(jìn)入優(yōu)化整合、提質(zhì)增效的新階段。

2019年，全國經(jīng)濟平穩(wěn)運行，但國內(nèi)外經(jīng)濟形勢依然嚴(yán)峻，不確定因素增多，經(jīng)濟下行壓力仍然較大。股權(quán)投資市場也同樣進(jìn)入新的發(fā)展階段，私募投資基金備案規(guī)則推出，證監(jiān)會、中基協(xié)組織私募基金清查，我國金融市場進(jìn)一步規(guī)范，在金融改革、市場出清、各項配套政策推進(jìn)的作用下，募資難的困境有所緩解，科創(chuàng)板推出熱下企業(yè)估值逐漸回歸理性，投資市場受募資端承壓和二級市場疲軟的雙重影響，活躍度仍不足，市場面臨嚴(yán)峻考驗。截至2019年底，中國股權(quán)投資市場綜合指數(shù)波動上揚。2019Q4市場綜合指數(shù)為167，同比上漲14.99%，但全年整體水平仍落后于2017和2018年，2019年表現(xiàn)最優(yōu)的Q3指數(shù)僅與前兩年表現(xiàn)最差的2018Q1指數(shù)相當(dāng)。

中國VC/PE指數(shù)解讀

VC/PE100指數(shù)成分機構(gòu)年度調(diào)整：4年樣本留存率61%

根據(jù)市場參與主體類型數(shù)量分布，VC/PE100樣本包括綜合實力最強的早期機構(gòu)15家、VC機構(gòu)35家、PE機構(gòu)50家。為更準(zhǔn)確反映頭部機構(gòu)真實狀況，每年度對100家指數(shù)成分機構(gòu)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。從歷年樣本組成來看，與2015年相比，2019年樣本留存比例為61%，即2015年超近四成的機構(gòu)在2019年樣本中被替換。樣本留存率不高主要由兩方面原因造成：一是中國股權(quán)投資市場尚處于發(fā)展階段，頭部機構(gòu)的地位仍未穩(wěn)固，機構(gòu)優(yōu)勝劣汰實屬正常；二是隨著中國股權(quán)投資市場的不斷發(fā)展，參與主體更加豐富，以戰(zhàn)投和國資為代表的新勢力的實力不斷增強。

VC/PE100指數(shù)整體情況：頭部機構(gòu)波動性大，市場放大效應(yīng)明顯

從指數(shù)趨勢來看，與中國股權(quán)投資市場綜合指數(shù)變化趨勢一致，VC/PE100指數(shù)呈波段性上漲的特點，2018年沖高后回落，2019年指數(shù)有所回升，整體水平仍低于2017年。2019年度，VC/PE100指數(shù)Q3、Q4分別受退出表現(xiàn)和募資管理影響大幅上升。具體而言，Q3科創(chuàng)板首度開市，企業(yè)上市數(shù)量激增，環(huán)比增長145.2%，回報率維持較高水平，總體退出表現(xiàn)突出；Q4基金募集額環(huán)比增長20.4%，平安消費科技基金、金沙江創(chuàng)投美元七期基金等大額基金完成募集，投退表現(xiàn)優(yōu)良，總體作用下指數(shù)高位微降。

VC/PE指數(shù)的波動大于市場綜合指數(shù)，存在放大效應(yīng)，主要原因有兩方面：其一，頭部機構(gòu)單支基金募集規(guī)模較大，且募資具有周期性，導(dǎo)致募資波動性較大；其二，頭部機構(gòu)的市場表現(xiàn)差異性仍較顯著。