目前我國科技型“小微”企業(yè)融資難、融資成本高的問題十分突出，嚴重制約了科技創(chuàng)新及科技企業(yè)的發(fā)展，也制約了國家創(chuàng)新體系建設。黨的十八屆三中全會《決定》提出，要“改善科技型中小企業(yè)融資條件，完善風險投資機制，創(chuàng)新商業(yè)模式，促進科技成果資本化、產業(yè)化”。李克強總理在今年7月23日主持國務院常務會議時，專題研究解決企業(yè)融資難、成本高問題，并要求商業(yè)銀行等有關部門，切實解決科技型“小微”企業(yè)融資難、融資貴問題。

    我國科技型“小微”企業(yè)普遍面臨著嚴重的融資困境。首先是融資難度大。科技型“小微”企業(yè)多處在種子期、初創(chuàng)期，經營模式、盈利模式不成熟，市場與收益不穩(wěn)定，存在較大的技術風險、管理風險和市場風險，可供選擇的融資渠道十分有限。該階段企業(yè)既無法在資本市場直接融資，也很難從銀行獲得貸款，政府補貼由于財政預算約束往往杯水車薪，更無法滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)對資金的巨大需求。其次是融資成本高。據調查，目前融資成本最低的資金來源是銀行貸款，年利率為7%到10%，加上以貸轉存等隱性成本，貸款的總成本為年利率8%到12%；來自小額貸款公司、信托公司、券商融資、私募基金等渠道的融資成本一般在年利率13%到20%之間，甚至更高。融資成本高是“小微”企業(yè)尤其是科技型“小微”企業(yè)難以承受之重，致使這些創(chuàng)業(yè)期企業(yè)疲于融資而無心經營，或資金短缺而停滯不前。

    國際經驗表明，建立和完善風險投資運作機制，是破解“小微”科技企業(yè)融資瓶頸、促進其快速發(fā)展的必然選擇。風險資本具有追求高風險、高收益的屬性，既不要求企業(yè)以資產作為抵押或擔保，也不需要企業(yè)償還，風險投資和科技企業(yè)形成了天然的結合。許多著名高科技企業(yè)的發(fā)展，無不與風險投資的支持相關，如英特爾、微軟、蘋果、雅虎等國際知名公司都是在風險投資的支持下成長起來的。

    近年來，隨著創(chuàng)業(yè)板的成功推出，我國風險投資業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，但也出現(xiàn)了不少問題，如風險資本融資渠道單一、投資規(guī)模小、風投退出渠道不暢、風險投資對“種子期”“初創(chuàng)期”企業(yè)投資不足、政府對風險投資的政策扶持力度不夠等，影響和制約了風險資本應有的對科技型“小微”企業(yè)的資金“扶持”和“哺育”作用。

    要破解科技型“小微”企業(yè)融資困境，必須大力健全風險投資體系、完善風險投資機制。為此，應著重做好以下幾方面的工作：

    加大政府支持力度。一是要完善政策法規(guī)支持體系。可研究制定我國的風險投資法，從而引導和規(guī)范風險投資業(yè)的發(fā)展；進一步加大稅收優(yōu)惠、財政補貼力度，適當減免風險投資收益的所得稅，對尚未實現(xiàn)的資本收益免稅，對風投機構的投資損失實行一定的補貼和擔保，消除對風險投資機構的雙重征稅，對投資期長、投資于種子期或初創(chuàng)期的風險投資可以給予更優(yōu)惠的稅收減免，以消除目前風險投資存在的上市前“突擊入股”，以及投資重成長期、成熟期，輕種子期、初創(chuàng)期的問題。二是要推動金融體系和組織創(chuàng)新。參照臺灣地區(qū)經驗，可以在政府主導下建立中小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、中小微企業(yè)信用擔保基金、中小微企業(yè)專業(yè)銀行，為多渠道破解“小微”企業(yè)尤其是科技型“小微”企業(yè)的融資困境提供組織保障。

    完善風投運作機制。一是要拓展風投資金來源和渠道。目前我國風險投資主要依賴政府財政科技撥款及國有風險資本，導致創(chuàng)業(yè)資本融資渠道單一，市場化程度低。未來要繼續(xù)發(fā)揮國有風險投資的引導和撬動作用，并借鑒美、英等風險投資發(fā)達的國家的經驗，逐步引入保險基金、養(yǎng)老基金、信托投資基金等機構投資者參與到風險投資中來；放松對風險投資的限制，積極吸引外商資金進入，不僅可以獲得風險資本，而且可以學習國外先進的管理經驗；鼓勵商業(yè)銀行、民間資金以多種模式參與風險投資。二是要打造良好的風險投資退出平臺。首先，要加強創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管，防止過度投機、內幕交易和“圈錢”行為，同時，降低創(chuàng)業(yè)板審核標準，加快審核步伐，推進股票發(fā)行注冊制改革，使更多的科技企業(yè)能盡早上市，逐步形成可持續(xù)的、常態(tài)化的IPO發(fā)審機制。其次，加快推進“新三板”市場建設，構建“新三板”的轉板機制，實現(xiàn)與主板的對接，為更多的中小微企業(yè)順利進入資本市場創(chuàng)造條件。最后，要盡早建立全國統(tǒng)一的產權交易市場，完善產權交易相關制度，規(guī)范產權交易市場的交易行為，以克服目前地方產權交易市場各自為政、標準不統(tǒng)一、交易不規(guī)范等問題，保證產權交易市場健康運行。三是要培育高端風投人才。要通過高薪招聘或中外合資等方式引進國外風險投資家，構建有競爭力的薪酬激勵機制，吸引并留住高素質風險投資人才，還要利用風險投資協(xié)會開展經常性的業(yè)務培訓，提高風險投資家的素養(yǎng)和業(yè)務能力。

    優(yōu)化融資服務環(huán)境。一是要規(guī)范中介服務體系。鼓勵證券公司、投資銀行等積極介入風險投資領域，向風險企業(yè)提供資金籌措、直接投資、戰(zhàn)略規(guī)劃等服務，積極推動風險企業(yè)的股票上市、并購重組，充當風險資本退出的重要中介；大力培育咨詢公司，為風投機構、投資者和風險企業(yè)提供決策咨詢、市場營銷、戰(zhàn)略管理等服務；促進律師事務所、會計師事務所、資產評估事務所的規(guī)范發(fā)展，著力培育其風險投資領域的行業(yè)特長，為風投機構的建立、籌資、運營、投資及退出業(yè)務和“小微”科技企業(yè)的經營管理提供完備的法律服務，以及驗資、審計、資產評估、咨詢等方面的專業(yè)服務。二是要成立政府服務機構。對“小微”科技企業(yè)的融資、風投機構的運營提供有效協(xié)助，提供信息咨詢、技術支持及管理培訓，協(xié)助落實優(yōu)惠政策、稅收減免、申請政府采購項目等，維護“小微”科技企業(yè)的合法權益，充分發(fā)揮風險投資對科技型“小微”企業(yè)融資與發(fā)展的促進作用。

    （作者單位：河南財經政法大學）