編者按

　　今年是金融危機(jī)過(guò)去的第十個(gè)年頭，也是廣東踐行總書(shū)記囑托，奮力實(shí)現(xiàn)“四個(gè)走在全國(guó)前列”的開(kāi)局之年。在我國(guó)進(jìn)入中國(guó)特色社會(huì)主義新時(shí)代之際，走在改革開(kāi)放前沿的廣東，如何打造一個(gè)更好支持現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系發(fā)展的現(xiàn)代金融四梁八柱，推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)、廣深科創(chuàng)走廊全面發(fā)展，是我省抓住下一輪新經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇的重中之重。

　　3月底，南方日?qǐng)?bào)記者深入紐約、波士頓、舊金山、倫敦、法蘭克福、慕尼黑、新加坡、香港等全球金融中心，采訪(fǎng)來(lái)自全球金融機(jī)構(gòu)、交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、高校研究院等超過(guò)50位負(fù)責(zé)人，探尋全球金融中心服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的秘訣。

　　從5月8日起，南方日?qǐng)?bào)、南方 新聞客戶(hù)端、南方英文網(wǎng)、今日廣東將通過(guò)報(bào)、網(wǎng)、端聯(lián)動(dòng)，連續(xù)刊登“尋找廣東金融四梁八柱”系列報(bào)道，從全球先進(jìn)金融中心的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)入手，探尋打造廣東現(xiàn)代金融體系“四梁八柱”的密碼，為廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)建更有效的現(xiàn)代金融體系建言獻(xiàn)策。敬請(qǐng)垂注!

　　硅谷，美國(guó)西部一狹長(zhǎng)的走廊地帶，全球的創(chuàng)新中心，分布著谷歌、蘋(píng)果、臉書(shū)、特斯拉等科技巨頭。依靠著風(fēng)投與證券交易所的“雙引擎”，硅谷孵化著讓全球經(jīng)濟(jì)提速的創(chuàng)新火種。遠(yuǎn)在太平洋彼岸的中國(guó)南部廣東，也正在打造中國(guó)版的硅谷——廣深科技創(chuàng)新走廊。這條長(zhǎng)達(dá)180公里的創(chuàng)新軸線(xiàn)，是粵港澳大灣區(qū)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一核。

　　毗鄰香港國(guó)際金融中心，背靠廣東制造業(yè)大基地，坐擁國(guó)內(nèi)廣闊消費(fèi)腹地，廣深科創(chuàng)走廊在起步時(shí)需要怎樣的金融體系與之匹配?今年3月，南方日?qǐng)?bào)記者奔赴美國(guó)舊金山、紐約、波士頓，試圖尋找支撐創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系四梁八柱。

　　以風(fēng)投為中心的金融生態(tài)圈造就了硅谷

　　斯坦福大學(xué)西側(cè)，就是硅谷著名的沙丘路，這里是全球風(fēng)險(xiǎn)投資公司的聚集地。短短兩三公里，密布著300多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，掌管著2300億美元的市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資金額占據(jù)美國(guó)的三分之一。僅在沙丘路3000號(hào)這一棟建筑中，就容納了20余家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

　　創(chuàng)辦了兩家科技企業(yè)的斯坦福終身教授崔屹告訴記者，每周沙丘路上的風(fēng)投公司都會(huì)來(lái)學(xué)校交流，他創(chuàng)辦的第一家公司安普瑞斯(Amprius)獲得的風(fēng)投資金就來(lái)自沙丘路。

　　20世紀(jì)50年代末，硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資開(kāi)始興起。從誕生至今，硅谷一直站在產(chǎn)業(yè)變革的前沿，以風(fēng)投為中心的金融創(chuàng)新支撐體系功不可沒(méi)。舊金山對(duì)華辦公室執(zhí)行總監(jiān)趙翠薇(Darlene Chiu Bryant)表示：“從金融業(yè)態(tài)來(lái)看，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資是發(fā)展得最好的?！?

　　根據(jù)硅谷數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Pitchbook今年1月發(fā)布的報(bào)告，2017年全年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資總額842億美元，其中大部分投資集中于硅谷所在的美國(guó)西海岸，投資總額和投資數(shù)量分別占總量的40.3%和55.4%。

　　企業(yè)獲得風(fēng)投而成長(zhǎng)，資本追逐回報(bào)而流動(dòng)，二者相輔相成。硅谷坐擁谷歌、思科、特斯拉和臉書(shū)等數(shù)十家科技巨頭和互聯(lián)網(wǎng)新貴，形成了創(chuàng)新企業(yè)集群。

　　不同于其他地方的投資人，硅谷的投資人大部分是企業(yè)高管出身。在舊金山大學(xué)教授鄺鐵誠(chéng)看來(lái)，投資人還是企業(yè)的導(dǎo)師，帶來(lái)更多資源?！澳槙?shū)誕生在哈佛大學(xué)，發(fā)展壯大卻是在硅谷，這就是很好的例子。”

　　風(fēng)險(xiǎn)投資，也直接帶動(dòng)了硅谷的產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)展，合力助推硅谷登頂世界級(jí)科創(chuàng)中心。目前，舊金山灣區(qū)有包括斯坦福大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校在內(nèi)的5所研究型大學(xué)。

　　“硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資的介入，使得這里產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)揮得淋漓盡致。”崔屹表示，學(xué)校有專(zhuān)門(mén)的科研成果轉(zhuǎn)化辦公室，幫助教授的發(fā)明專(zhuān)利從學(xué)校轉(zhuǎn)移到企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，斯坦福大學(xué)科研項(xiàng)目有關(guān)的產(chǎn)值占硅谷總產(chǎn)值超過(guò)50%。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)新企業(yè)集群、產(chǎn)學(xué)研一體化這三股力量融匯交織，共同打造出了硅谷獨(dú)有的金融創(chuàng)新支撐體系。

　　正在建設(shè)中的廣深科創(chuàng)走廊，與硅谷有很多相似之處。沿廣深軸線(xiàn)長(zhǎng)度約180公里的區(qū)域，橫跨廣州、東莞、深圳三市，集聚了人才、技術(shù)、資本等創(chuàng)新要素，涵蓋了廣東六成以上的高新技術(shù)企業(yè)，華為、騰訊、大疆創(chuàng)新等多家明星科技企業(yè)扎根于此。

　　去年12月，《廣深科技創(chuàng)新走廊規(guī)劃》正式印發(fā)，計(jì)劃到2050年建成國(guó)際一流的科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，打造中國(guó)版硅谷。

　　廣深科創(chuàng)走廊起步之初，如何吸引全球資本?加州大學(xué)伯克利分校漢斯商學(xué)院教授張小軍認(rèn)為，應(yīng)該發(fā)揮產(chǎn)業(yè)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)打造具有自己特色的金融創(chuàng)新支撐體系。“金融是跟著實(shí)業(yè)走的，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代技術(shù)結(jié)合發(fā)展。應(yīng)該在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)以及粵港澳大灣區(qū)區(qū)域優(yōu)勢(shì)兩個(gè)方面發(fā)力，形成獨(dú)有的金融創(chuàng)新支撐體系，而不是簡(jiǎn)單復(fù)制硅谷?！?

　　改變規(guī)則爭(zhēng)奪“獨(dú)角獸”

　　交易所撬動(dòng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)

　　美國(guó)東部時(shí)間3月27日上午9：30，隨著嗶哩嗶哩董事長(zhǎng)陳睿按下納斯達(dá)克上市“敲鐘”的電子按鈕，一場(chǎng)動(dòng)漫“快閃”在紐約時(shí)代廣場(chǎng)街頭上演，國(guó)內(nèi)知名彈幕視頻網(wǎng)站嗶哩嗶哩正式登陸納斯達(dá)克?！皩?duì)于嗶哩嗶哩，未來(lái)需要更大的平臺(tái)、更強(qiáng)的杠桿、更高的品牌知名度?！标愵５脑?huà)，道出了不遠(yuǎn)千里前來(lái)紐約尋找資金助力的全球創(chuàng)新企業(yè)的心聲。

　　打通資本市場(chǎng)通道，是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的重要一環(huán)。根據(jù)硅谷銀行的最新統(tǒng)計(jì)，過(guò)去10年，納斯達(dá)克所有上市企業(yè)中，創(chuàng)新企業(yè)市值占比達(dá)六成，紐交所也超過(guò)五成。而深交所創(chuàng)新企業(yè)市值占比不足兩成，港交所、上交所更低。

　　納斯達(dá)克為什么是創(chuàng)新企業(yè)的首選?“為了服務(wù)不同類(lèi)型的創(chuàng)新企業(yè)，納斯達(dá)克不斷進(jìn)行市場(chǎng)分層，我們放松了對(duì)凈利潤(rùn)的要求，以公司市值、現(xiàn)金流和營(yíng)業(yè)收入作為衡量指標(biāo)，這種機(jī)制創(chuàng)新使得一大批具有高成長(zhǎng)性的公司登陸資本市場(chǎng)?！奔{斯達(dá)克亞太區(qū)主席、資本市場(chǎng)和新掛牌業(yè)務(wù)高級(jí)副總裁羅伯特·麥科契(Robert H.Mccooey)表示。

　　浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布的《2018中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)展望》顯示，51%的中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)將上市視為長(zhǎng)期退出戰(zhàn)略。這個(gè)比例雖然與去年(59%)相比有所下降，但不可否認(rèn)，上市依然是絕大多數(shù)中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)首選的退出路徑。

　　事實(shí)上，全球證券市場(chǎng)正在主動(dòng)改變規(guī)則，積極融入創(chuàng)新生態(tài)圈。4月初，瑞典音樂(lè)流媒體公司聲田(Spotify)在紐交所直接上市。這是紐交所針對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)修改上市規(guī)則后，首家不發(fā)行新股、不通過(guò)承銷(xiāo)商直接上市的大型獨(dú)角獸企業(yè)。

　　在大洋另一邊的粵港澳大灣區(qū)，背靠港交所和深交所，創(chuàng)新與資本市場(chǎng)對(duì)接有著比硅谷更便捷的優(yōu)勢(shì)。4月，港交所連發(fā)三招吸引創(chuàng)新企業(yè)赴港上市——允許未能通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市，接受采用同股不同權(quán)架構(gòu)的公司赴港首次公開(kāi)募股(IPO)。深交所也宣布，即將推出針對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)的中國(guó)存托憑證(CDR)。

　　“美國(guó)的交易所層級(jí)很多，對(duì)于資質(zhì)稍欠缺的企業(yè)，還有柜臺(tái)市場(chǎng)(OTC)、粉單市場(chǎng)(pinksheets)可選擇?！睂?duì)于廣深科創(chuàng)走廊的發(fā)展，長(zhǎng)期研究美國(guó)資本市場(chǎng)的福特漢姆大學(xué)(Fordham University)金融助理教授王寶鏈認(rèn)為，除了全國(guó)大型交易所，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展同樣重要。

　　一直以來(lái)，廣東區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)由于企業(yè)體量小，交易規(guī)模和發(fā)展受限。王寶鏈建議，可借鑒美國(guó)的柜臺(tái)市場(chǎng)、粉單交易所，增加中介機(jī)構(gòu)以活躍市場(chǎng)?！氨热缫胱鍪猩蹋屍渥鼋灰灼ヅ涔ぷ?。時(shí)間一長(zhǎng)，做市商會(huì)成長(zhǎng)為市場(chǎng)專(zhuān)家，既掌握信息又可以比較公允地兼顧買(mǎi)賣(mài)雙方的利益。”王寶鏈建議。

　　銀行轉(zhuǎn)型、基金引路

　　傳統(tǒng)金融為新經(jīng)濟(jì)變身

　　支持創(chuàng)新發(fā)展，傳統(tǒng)金融的轉(zhuǎn)變同樣重要。與美國(guó)以直接融資為主的融資結(jié)構(gòu)不同，我國(guó)間接融資比例仍然較高。中國(guó)人民銀行公布的地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，廣東省社會(huì)融資規(guī)模增量為5754億元人民幣，其中人民幣貸款增量5643億元，占比近95%。

　　在記者跨國(guó)調(diào)研期間，浦發(fā)硅谷銀行深圳分行獲批。該消息讓遠(yuǎn)在美國(guó)辦公室的硅谷銀行首席執(zhí)行官兼總裁格雷格·貝克(Greg Becker)激動(dòng)不已，他期待著將硅谷的探索經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到廣東。

　　格雷格·貝克認(rèn)為，銀行要服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型?！霸诿绹?guó)有超過(guò)五成由風(fēng)投支持的公司是我們的客戶(hù)，超過(guò)六成的風(fēng)投公司也是我們的客戶(hù)。我們是這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的一部分。”格雷格·貝克說(shuō)，當(dāng)一家公司想要籌資時(shí)，硅谷銀行除了貸款，還會(huì)調(diào)動(dòng)各種資源和渠道助推公司發(fā)展。

　　此外，傳統(tǒng)信貸支持政策也可進(jìn)一步改進(jìn)，如簡(jiǎn)化應(yīng)收賬款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押，簡(jiǎn)化創(chuàng)新企業(yè)貸款審批和發(fā)放流程等?！霸诿绹?guó)，企業(yè)可以直接從銀行獲得五百萬(wàn)到一千萬(wàn)美元的貸款，并可自由支配?！彼ㄗh，不妨允許創(chuàng)新企業(yè)更加自由地支配其從銀行獲得的貸款。

　　“我理解監(jiān)管層擔(dān)心資金流入到房地產(chǎn)等領(lǐng)域，但在我看來(lái)，科創(chuàng)企業(yè)是與眾不同的。如果對(duì)所有企業(yè)都采取同一種管理方法，那將極大地限制創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，必須有單獨(dú)針對(duì)創(chuàng)新公司發(fā)展的投融資政策，幫助它們更快地成長(zhǎng)?！备窭赘瘛へ惪藢?duì)此深有感觸。

　　除了銀行，創(chuàng)新成長(zhǎng)基金在調(diào)研中也被多次提及。張小軍表示，雖然硅谷并沒(méi)有創(chuàng)新成長(zhǎng)基金，但對(duì)于新興創(chuàng)新中心，設(shè)立成長(zhǎng)基金不失為一個(gè)好辦法。張小軍認(rèn)為，“從無(wú)到有”需要一些原始動(dòng)力，先把“雪球”滾起來(lái)，可吸引足夠的公司和人才前來(lái)?！盎浉郯拇鬄硡^(qū)有很好的優(yōu)勢(shì)，政策不妨稍微傾斜一點(diǎn)，鼓勵(lì)創(chuàng)投基金設(shè)立?！睆埿≤娧a(bǔ)充說(shuō)。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 黃倩蔚 彭琳 唐子湉 郭家軒 唐柳雯 張俊 龍金光

　　實(shí)習(xí)生 李藝丹 趙永成

　　策劃統(tǒng)籌：謝思佳 劉江濤 謝美琴 羅彥軍 張瑩