近日，國(guó)務(wù)院決定設(shè)立總規(guī)模 400 億元的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，重點(diǎn)支持處在 " 蹣跚起步 " 階段的創(chuàng)新型企業(yè)，從而推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新。

對(duì)于中國(guó)創(chuàng)投界來(lái)說(shuō)，這是一段揮之不去的 " 尷尬 " 用戶(hù)在中國(guó)、市場(chǎng)在中國(guó)、掌門(mén)人也是中國(guó)人的 3 大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)百度、騰訊、阿里巴巴，無(wú)一例外都是外資控股，也無(wú)一例外地在發(fā)展進(jìn)程中選擇了海外上市之路。

時(shí)至今日，對(duì)于這一現(xiàn)象的探討依然在繼續(xù)著。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，當(dāng)上述 3 大巨頭都還是本土的小微企業(yè)時(shí)，中國(guó)的創(chuàng)投們都 " 去哪兒 " 了 ?

好在這一頁(yè)已經(jīng)翻過(guò)。1 月 14 日，國(guó)務(wù)院決定設(shè)立總規(guī)模 400 億元的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，重點(diǎn)支持處在 " 蹣跚起步 " 階段的創(chuàng)新型企業(yè)，從而推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新。

這是一條令人振奮的消息。在隨后數(shù)日的資本市場(chǎng)上，投資者也給予了熱切的回應(yīng)。多位投資人士在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，這項(xiàng)國(guó)家級(jí)創(chuàng)投基金的到來(lái)意義重大，也許就在不遠(yuǎn)的將來(lái)，在這個(gè) 400 億元體量的資金 " 蓄水池 " 里，就能孕育出下一個(gè)中國(guó)版的 " 阿里巴巴 "。

"新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃 "2.0 版

" 以往審議這樣的議題也就半個(gè)小時(shí)，但在 14 日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，足足討論了一個(gè)半小時(shí)…… " 一位參與國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金方案設(shè)計(jì)的國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者，中央政府高度重視引導(dǎo)基金的設(shè)立，作為中央財(cái)政投入方式改革的重要舉措之一，此舉被納入到 2014 年度重點(diǎn)改革任務(wù)。

事實(shí)上，早在 2002 年我國(guó)就有了第一只政府引導(dǎo)基金總規(guī)模為 5 億元的中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金。此后的數(shù)年間，大大小小的創(chuàng)投引導(dǎo)基金也一直走走停停，直到 2009 年 10 月，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部聯(lián)合啟動(dòng)實(shí)施了 " 新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃 "，引導(dǎo)基金才開(kāi)始步入發(fā)展的快車(chē)道。

國(guó)家發(fā)展改革委提供的數(shù)據(jù)顯示，截至 2014 年底，" 新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃 " 在全國(guó)共支持組建創(chuàng)業(yè)投資基金 213 只，總規(guī)模達(dá) 574 億元，重點(diǎn)投向新一代信息技術(shù)、生物、節(jié)能環(huán)保、新材料等領(lǐng)域初創(chuàng)期、早中期的創(chuàng)新型企業(yè)。

" 我們作過(guò)測(cè)算，這些基金全部完成投資后，將直接或間接帶動(dòng)股權(quán)投資、銀行貸款等各類(lèi)資金約 3000 億元，扶植創(chuàng)新型企業(yè)約 3000 家。" 國(guó)家發(fā)展改革委高技術(shù)產(chǎn)業(yè)司副司長(zhǎng)徐建平說(shuō)。

盡管成績(jī)顯著，但新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)創(chuàng)新投資方式還提出了新的要求，特別是一批新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會(huì)大量涌現(xiàn)，亟須改革投融資方式，突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，以提高主動(dòng)適應(yīng)新常態(tài)的能力。在徐建平看來(lái)，國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立，正是對(duì)運(yùn)行了 5 年的 " 新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃 " 的全面升級(jí)，" 可以說(shuō)是恰逢其時(shí)、水到渠成 "。

據(jù)第三次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)，到 2013 年末，我國(guó)第二、三產(chǎn)業(yè)中小微企業(yè)法人單位數(shù)為 785 萬(wàn)個(gè)，占全部企業(yè)法人單位 95% 以上。這些中小微企業(yè)雖然是吸納社會(huì)就業(yè)主渠道，但一直深受融資難的困擾。

"400 億創(chuàng)投引導(dǎo)基金的設(shè)立，有望切實(shí)幫助一些創(chuàng)新型小微企業(yè)解決 " 燃眉之急 "。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。" 北京信息科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授李建良說(shuō)。

錢(qián)從哪兒來(lái)，咋花出去 ?

作為第一支國(guó)家級(jí)創(chuàng)投基金，國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的設(shè)立被寄予了厚望。

過(guò)去，國(guó)家為支持某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展，往往從財(cái)政中拿出一部分錢(qián)，設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資金，由政府相關(guān)部門(mén)管理，直接無(wú)償劃撥補(bǔ)助分配給企業(yè)或項(xiàng)目。而國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金的資金來(lái)源，除中央財(cái)政資金外，還將吸引有實(shí)力的企業(yè)、大型金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)、民間資本參與，最終形成 400 億元的基金總規(guī)模。

" 為了確保投資的方向與重點(diǎn)，充分發(fā)揮基金的引導(dǎo)作用，我們要求中央財(cái)政在引導(dǎo)基金中保持控股地位。" 徐建平表示，中央財(cái)政資金主要通過(guò)盤(pán)活現(xiàn)有存量資源獲得，比如合并中央財(cái)政戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金、中央基建投資資金等。

事實(shí)上，國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金并不直接參與項(xiàng)目的投資，它通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作、專(zhuān)業(yè)化管理，公開(kāi)招標(biāo)擇優(yōu)選定若干家基金管理公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、自主投資決策?！督?jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者了解到，此前 " 新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃 " 中的中央財(cái)政資金，即委托了國(guó)投高科技投資有限公司、盈富泰克創(chuàng)業(yè)投資有限公司兩家專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)管理，而這一模式將在創(chuàng)投引導(dǎo)基金中繼續(xù)沿用。

專(zhuān)家表示，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制、股權(quán)投資方式扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，發(fā)揮財(cái)政資金 " 四兩撥千斤 " 的杠桿作用，撬動(dòng)并吸納社會(huì)資本進(jìn)入，既實(shí)現(xiàn)了引導(dǎo)基金的放大效應(yīng)，同時(shí)也防止了暗箱操作和腐敗滋生的可能。

據(jù)悉，在投資方向上，國(guó)家創(chuàng)投基金重點(diǎn)支持處于 " 蹣跚 " 起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)，而不再是 " 撒胡椒面 "。為突出投資重點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金還可以參股方式與地方或行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)基金合作，投向新興產(chǎn)業(yè)早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)。

北京博銳尚格節(jié)能技術(shù)股份公司就是一家創(chuàng)新型企業(yè)。2013 年，博銳尚格引入北京亦莊互聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心 2000 萬(wàn)元投資，2014 年公司實(shí)現(xiàn)股改并登陸新三板。

"引入創(chuàng)投基金以來(lái)，公司在自主創(chuàng)新、資源整合、營(yíng)銷(xiāo)管理等方面的能力有了大幅提高，真可謂是融資、融智、融管理。" 北京博銳尚格節(jié)能技術(shù)股份公司總經(jīng)理江江的這番話，道出了眾多創(chuàng)業(yè)者的心聲。

如按目前 " 新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃 " 中央財(cái)政資金放大倍數(shù)測(cè)算，400 億元引導(dǎo)基金可直接帶動(dòng)社會(huì)民間投入 1800 億元，可扶持近 1 萬(wàn)家創(chuàng)新型企業(yè)，間接帶動(dòng) 1 萬(wàn)億元規(guī)模的銀行貸款、機(jī)構(gòu)投資等各類(lèi)資金流向創(chuàng)新企業(yè)。

發(fā)展中國(guó)特色的創(chuàng)業(yè)投資

" 不要小看了新興的企業(yè)，這些最活躍的新芽極有可能長(zhǎng)成大樹(shù)。" 一位天使投資人表示，國(guó)家創(chuàng)投基金的設(shè)立，無(wú)疑給 " 新芽 " 們帶來(lái)了生長(zhǎng)的 " 養(yǎng)分 "，" 為什么大多數(shù)新芽成不了大樹(shù) ? 除了技術(shù)因素外，周?chē)h(huán)境的影響同樣不可忽視。"

這個(gè)比喻或許并不十分準(zhǔn)確，但卻道出了當(dāng)前我國(guó)創(chuàng)業(yè)環(huán)境不完善的現(xiàn)狀。目前，我國(guó)在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的法律法規(guī)是缺失的，相應(yīng)的政策配套也不健全，這直接導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)各環(huán)節(jié)之間的脫節(jié)。

"比如做技術(shù)的就只做技術(shù)，做孵化的只做孵化，即使每個(gè)環(huán)節(jié)都能做好，也不代表最終能獲得成功。" 徐建平說(shuō)。

在美國(guó)某孵化器的一次工作訪問(wèn)，讓徐建平至今感慨不已：" 這一家孵化器里就聚集了 10 多家 VC 機(jī)構(gòu)，匯集了 75 億美元的創(chuàng)投資金，為創(chuàng)業(yè)者提供了從技術(shù)咨詢(xún)、市場(chǎng)拓展到資金交易的一攬子服務(wù)。而在國(guó)內(nèi)，創(chuàng)業(yè)孵化器大多目前還停留在場(chǎng)所提供或免租金的層面上。"

徐建平認(rèn)為，這些創(chuàng)業(yè)投資正是美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)占據(jù)技術(shù)制高點(diǎn)的重要手段，也是其保持經(jīng)濟(jì)活力的根本動(dòng)力。當(dāng)前，亟須發(fā)展具有中國(guó)特色的創(chuàng)業(yè)投資，不僅要有資金支撐，更要著力營(yíng)建起創(chuàng)業(yè)氛圍，構(gòu)建起有利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展環(huán)境。

值得注意的是，國(guó)家對(duì)新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金的受益分配作出了明確要求，收益分配實(shí)行先回本后分紅，社會(huì)出資人可優(yōu)先分紅，國(guó)家出資收益可適當(dāng)讓利，收回資金優(yōu)先用于基金滾存使用。" 這實(shí)際上釋放出一個(gè)信號(hào)，就是要通過(guò)政府、社會(huì)和民間資金協(xié)同發(fā)力，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境。" 徐建平說(shuō)。

正如李克強(qiáng)總理所言，通過(guò)設(shè)立這個(gè)基金，既能有效支持大眾就業(yè)，財(cái)政投入也可能擁有一定的收益。只要能把創(chuàng)新的浪潮掀起來(lái)，這個(gè) " 收益 " 就很不錯(cuò) !