證監(jiān)會發(fā)布股權(quán)眾籌融資管理辦法征求意見稿

日期:2014-12-19 10:52 點擊數(shù):4013 來源: 共有條評論

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私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）

（征求意見稿）

第一章總則

第一條【宗旨】為規(guī)范私募股權(quán)眾籌融資業(yè)務，保護投資者合法權(quán)益，促進私募股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展，防范金融風險，根據(jù)《證券法》、《公司法》、《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2014]17號）等法律法規(guī)和部門規(guī)章，制定本辦法。

第二條【適用范圍】本辦法所稱私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺（以下簡稱股權(quán)眾籌平臺）以非公開發(fā)行方式進行的股權(quán)融資活動。

第三條【基本原則】私募股權(quán)眾籌融資應當遵循誠實、守信、自愿、公平的原則，保護投資者合法權(quán)益，尊重融資者知識產(chǎn)權(quán)，不得損害國家利益和社會公共利益。

第四條【管理機制安排】中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）依照有關(guān)法律法規(guī)及本辦法對股權(quán)眾籌融資行業(yè)進行自律管理。證券業(yè)協(xié)會委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責任公司（以下簡稱市場監(jiān)測中心）對股權(quán)眾籌融資業(yè)務備案和后續(xù)監(jiān)測進行日常管理。

第二章股權(quán)眾籌平臺

第五條【平臺定義】股權(quán)眾籌平臺是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介）為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務的中介機構(gòu)。

第六條【備案登記】股權(quán)眾籌平臺應當在證券業(yè)協(xié)會備案登記，并申請成為證券業(yè)協(xié)會會員。證券業(yè)協(xié)會為股權(quán)眾籌平臺辦理備案登記不構(gòu)成對股權(quán)眾籌平臺內(nèi)控水平、持續(xù)合規(guī)情況的認可，不作為對客戶資金安全的保證。

第七條【平臺準入】股權(quán)眾籌平臺應當具備下列條件：

（一）在中華人民共和國境內(nèi)依法設立的公司或合伙企業(yè)；
（二）凈資產(chǎn)不低于500萬元人民幣；
（三）有與開展私募股權(quán)眾籌融資相適應的專業(yè)人員，具有3年以上金融或者信息技術(shù)行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的高級管理人員不少于2人；
（四）有合法的互聯(lián)網(wǎng)平臺及其他技術(shù)設施；
（五）有完善的業(yè)務管理制度；
（六）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他條件。

第八條【平臺職責】股權(quán)眾籌平臺應當履行下列職責：

（一）勤勉盡責，督促投融資雙方依法合規(guī)開展眾籌融資活動、履行約定義務；
（二）對投融資雙方進行實名認證，對用戶信息的真實性進行必要審核；
（三）對融資項目的合法性進行必要審核；
（四）采取措施防范欺詐行為，發(fā)現(xiàn)欺詐行為或其他損害投資者利益的情形，及時公告并終止相關(guān)眾籌活動；
（五）對募集期資金設立專戶管理，證券業(yè)協(xié)會另有規(guī)定的，從其規(guī)定；
（六）對投融資雙方的信息、融資記錄及投資者適當性管理等信息及其他相關(guān)資料進行妥善保管，保管期限不得少于10年；
（七）持續(xù)開展眾籌融資知識普及和風險教育活動，并與投資者簽訂投資風險揭示書，確保投資者充分知悉投資風險；
（八）按照證券業(yè)協(xié)會的要求報送股權(quán)眾籌融資業(yè)務信息；
（九）保守商業(yè)秘密和客戶隱私，非因法定原因不得泄露融資者和投資者相關(guān)信息；
（十）配合相關(guān)部門開展反洗錢工作；
（十一）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他職責。

第九條【禁止行為】股權(quán)眾籌平臺不得有下列行為：

（一）通過本機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺為自身或關(guān)聯(lián)方融資；
（二）對眾籌項目提供對外擔?；蜻M行股權(quán)代持；
（三）提供股權(quán)或其他形式的有價證券的轉(zhuǎn)讓服務；
（四）利用平臺自身優(yōu)勢獲取投資機會或誤導投資者；
（五）向非實名注冊用戶宣傳或推介融資項目；
（六）從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等證券經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務，具有相關(guān)業(yè)務資格的證券經(jīng)營機構(gòu)除外；
（七）兼營個體網(wǎng)絡借貸（即P2P網(wǎng)絡借貸）或網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務；
（八）采用惡意詆毀、貶損同行等不正當競爭手段；
（九）法律法規(guī)和證券業(yè)協(xié)會規(guī)定禁止的其他行為。

第三章融資者與投資者

第十條【實名注冊】融資者和投資者應當為股權(quán)眾籌平臺核實的實名注冊用戶。

第十一條【融資者范圍及職責】融資者應當為中小微企業(yè)或其發(fā)起人，并履行下列職責：

（一）向股權(quán)眾籌平臺提供真實、準確和完整的用戶信息；
（二）保證融資項目真實、合法；
（三）發(fā)布真實、準確的融資信息；
（四）按約定向投資者如實報告影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息；
（五）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責。

第十二條【發(fā)行方式及范圍】融資者不得公開或采用變相公開方式發(fā)行證券，不得向不特定對象發(fā)行證券。融資完成后，融資者或融資者發(fā)起設立的融資企業(yè)的股東人數(shù)累計不得超過200人。法律法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。
第十三條【禁止行為】融資者不得有下列行為：

（一）欺詐發(fā)行；
（二）向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益；
（三）同一時間通過兩個或兩個以上的股權(quán)眾籌平臺就同一融資項目進行融資，在股權(quán)眾籌平臺以外的公開場所發(fā)布融資信息；
（四）法律法規(guī)和證券業(yè)協(xié)會規(guī)定禁止的其他行為。

第十四條【投資者范圍】私募股權(quán)眾籌融資的投資者是指符合下列條件之一的單位或個人：

（一）《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的合格投資者；
（二）投資單個融資項目的最低金額不低于100萬元人民幣的單位或個人；
（三）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，以及依法設立并在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃；
（四）凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的單位；
（五）金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人。上述個人除能提供相關(guān)財產(chǎn)、收入證明外，還應當能辨識、判斷和承擔相應投資風險；
本項所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。
（六）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他投資者。

第十五條【投資者職責】投資者應當履行下列職責：

（一）向股權(quán)眾籌平臺提供真實、準確和完整的身份信息、財產(chǎn)、收入證明等信息；
（二）保證投資資金來源合法；
（三）主動了解眾籌項目投資風險，并確認其具有相應的風險認知和承受能力；
（四）自行承擔可能產(chǎn)生的投資損失；
（五）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定和融資協(xié)議約定的其他職責。

第四章備案登記

第十六條【備案文件】股權(quán)眾籌平臺應當在設立后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會申請備案，并報送下列文件：

（一）股權(quán)眾籌平臺備案申請表；
（二）營業(yè)執(zhí)照復印件；
（三）最近一期經(jīng)審計的財務報告或驗資報告；
（四）互聯(lián)網(wǎng)平臺的ICP備案證明復印件；
（五）股權(quán)眾籌平臺的組織架構(gòu)、人員配置及專業(yè)人員資質(zhì)證明；
（六）股權(quán)眾籌平臺的業(yè)務管理制度；
（七）股權(quán)眾籌平臺關(guān)于投資者保護、資金監(jiān)督、信息安全、防范欺詐和利益沖突、風險管理及投資者糾紛處理等內(nèi)部控制制度；
（八）證券業(yè)協(xié)會要求的其他材料。

第十七條【相關(guān)文件要求】股權(quán)眾籌平臺應當保證申請備案所提供文件和信息的真實性、準確性和完整性。

第十八條【核查方式】證券業(yè)協(xié)會可以通過約談股權(quán)眾籌平臺高級管理人員、專家評審、現(xiàn)場檢查等方式對備案材料進行核查。

第十九條【備案受理】股權(quán)眾籌平臺提供的備案申請材料完備的，證券業(yè)協(xié)會收齊材料后受理。備案申請材料不完備或不符合規(guī)定的，股權(quán)眾籌平臺應當根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的要求及時補正。

申請備案期間，備案事項發(fā)生重大變化的，股權(quán)眾籌平臺應當及時告知證券業(yè)協(xié)會并申請變更備案內(nèi)容。

第二十條【備案確認】對于開展私募股權(quán)眾籌業(yè)務的備案申請，經(jīng)審查符合規(guī)定的，證券業(yè)協(xié)會自受理之日起20個工作日內(nèi)予以備案確認。

第二十一條【備案注銷】經(jīng)備案后的股權(quán)眾籌平臺依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的，證券業(yè)協(xié)會注銷股權(quán)眾籌平臺備案。

第五章信息報送

第二十二條【報送融資計劃書】股權(quán)眾籌平臺應當在眾籌項目自發(fā)布融資計劃書之日起5個工作日內(nèi)將融資計劃書報市場監(jiān)測中心備案。

第二十三條【年報備查】股權(quán)眾籌平臺應當于每年4月30日之前完成上一年度的年度報告及年報鑒證報告，原件留檔備查。

第二十四條【信息報送范圍】股權(quán)眾籌平臺發(fā)生下列情形的，應當在5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報告：

（一）備案事項發(fā)生變更；
（二）股權(quán)眾籌平臺不再提供私募股權(quán)眾籌融資服務；
（三）股權(quán)眾籌平臺因經(jīng)營不善等原因出現(xiàn)重大經(jīng)營風險；
（四）股權(quán)眾籌平臺或高級管理人員存在重大違法違規(guī)行為；
（五）股權(quán)眾籌平臺因違規(guī)經(jīng)營行為被起訴，包括：涉嫌違反境內(nèi)外證券、保險、期貨、商品、財務或投資相關(guān)法律法規(guī)等行為；
（六）股權(quán)眾籌平臺因商業(yè)欺詐行為被起訴，包括：錯誤保證、有誤的報告、偽造、欺詐、錯誤處置資金和證券等行為；
（七）股權(quán)眾籌平臺內(nèi)部人員違反境內(nèi)外證券、保險、期貨、商品、財務或投資相關(guān)法律法規(guī)行為。
（八）證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他情形。

第六章自律管理

第二十五條【備案管理信息系統(tǒng)】市場監(jiān)測中心應當建立備案管理信息系統(tǒng)，記錄包括但不限于融資者及其主要管理人員、股權(quán)眾籌平臺及其從業(yè)人員從事股權(quán)眾籌融資活動的信息。備案管理信息系統(tǒng)應當加入中國證監(jiān)會中央監(jiān)管信息平臺，股權(quán)眾籌相關(guān)數(shù)據(jù)與中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會共享。

第二十六條【自律檢查與懲戒】證券業(yè)協(xié)會對股權(quán)眾籌平臺開展自律檢查，對違反自律規(guī)則的單位和個人實施懲戒措施，相關(guān)單位和個人應當予以配合。

第二十七條【自律管理措施與紀律處分】股權(quán)眾籌平臺及其從業(yè)人員違反本辦法和相關(guān)自律規(guī)則的，證券業(yè)協(xié)會視情節(jié)輕重對其采取談話提醒、警示、責令所在機構(gòu)給予處理、責令整改等自律管理措施，以及行業(yè)內(nèi)通報批評、公開譴責、暫停執(zhí)業(yè)、取消會員資格等紀律處分，同時將采取自律管理措施或紀律處分的相關(guān)信息抄報中國證監(jiān)會。涉嫌違法違規(guī)的，由證券業(yè)協(xié)會移交中國證監(jiān)會及其他有權(quán)機構(gòu)依法查處。

關(guān)于《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）

（征求意見稿）》的起草說明

  為拓展中小微企業(yè)直接融資渠道，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，提升資本市場服務實體經(jīng)濟的能力，保護投資者合法權(quán)益，防范金融風險，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱證券業(yè)協(xié)會）起草了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）?，F(xiàn)就有關(guān)情況說明如下：

一、起草背景

  根據(jù)國際證監(jiān)會組織對眾籌融資的定義，眾籌融資是指通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，從大量的個人或組織處獲得較少的資金來滿足項目、企業(yè)或個人資金需求的活動。眾籌融資對于拓寬中小微企業(yè)直接融資渠道、支持實體經(jīng)濟發(fā)展、完善多層次資本市場體系建設具有重要意義，受到社會各界的高度關(guān)注。但由于缺乏必要的管理規(guī)范，眾籌融資活動在快速發(fā)展過程中也積累了一些不容忽視的問題和風險：一是法律地位不明確，參與各方的合法權(quán)益得不到有效保障；二是業(yè)務邊界模糊，容易演化為非法集資等違法犯罪活動；三是眾籌平臺良莠不齊，潛在的資金欺詐等風險不容忽視。為滿足普通大眾的投資需求，發(fā)展普惠金融，鼓勵行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，落實李克強總理在近期國務院常務會議上有關(guān)部署進一步扶植小微企業(yè)，推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的指示精神，證券業(yè)協(xié)會按照“鼓勵創(chuàng)新，防范風險”的基本要求起草了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，對股權(quán)眾籌融資進行自律管理，以促進我國股權(quán)眾籌行業(yè)健康發(fā)展。

  二、《管理辦法》的主要內(nèi)容

  （一）關(guān)于股權(quán)眾籌融資的非公開發(fā)行性質(zhì)

現(xiàn)行《證券法》明確規(guī)定，公開發(fā)行證券必須依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理部門或者國務院授權(quán)的部門核準，未經(jīng)核準，任何單位與個人不得公開發(fā)行證券。通常情況下，選擇股權(quán)眾籌進行融資的中小微企業(yè)或發(fā)起人不符合現(xiàn)行公開發(fā)行核準的條件，因此在現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，股權(quán)眾籌融資只能采取非公開發(fā)行。鑒于此，《管理辦法》明確規(guī)定股權(quán)眾籌應當采取非公開發(fā)行方式，并通過一系列自律管理要求以滿足《證券法》第10條對非公開發(fā)行的相關(guān)規(guī)定：一是投資者必須為特定對象，即經(jīng)股權(quán)眾籌平臺核實的符合《管理辦法》中規(guī)定條件的實名注冊用戶；二是投資者累計不得超過200人；三是股權(quán)眾籌平臺只能向?qū)嵜杂脩敉扑]項目信息，股權(quán)眾籌平臺和融資者均不得進行公開宣傳、推介或勸誘。

  （二）關(guān)于股權(quán)眾籌平臺

《管理辦法》將股權(quán)眾籌平臺界定為“通過互聯(lián)網(wǎng)平臺（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似電子媒介）為股權(quán)眾籌投融資雙方提供信息發(fā)布、需求對接、協(xié)助資金劃轉(zhuǎn)等相關(guān)服務的中介機構(gòu)”。對于從事私募股權(quán)眾籌業(yè)務的股權(quán)眾籌融資平臺（以下簡稱股權(quán)眾籌平臺），主要定位服務于中小微企業(yè)，眾籌項目不限定投融資額度，充分體現(xiàn)風險自擔，平臺的準入條件較為寬松，實行事后備案管理。

  在股權(quán)眾籌平臺的經(jīng)營業(yè)務范圍方面，為避免風險跨行業(yè)外溢，《管理辦法》規(guī)定股權(quán)眾籌平臺不得兼營個人網(wǎng)絡借貸（即P2P網(wǎng)絡借貸）或網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務。

  （三）關(guān)于投資者

鑒于股權(quán)眾籌融資的非公開發(fā)行性質(zhì)，投資者應當為不超過200人的特定對象?！豆芾磙k法》對合格投資者的具體標準設定主要參照了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》相關(guān)要求，同時投資者范圍增加了“金融資產(chǎn)不低于300萬元人民幣或最近三年個人年均收入不低于50萬元人民幣的個人”，一方面避免大眾投資者承擔與其風險承受能力不相匹配的投資風險，另一方面通過引入合格投資者盡可能滿足中小微企業(yè)的合理融資需求。

  （四）關(guān)于融資者

《管理辦法》僅要求融資者為中小微企業(yè)，不對融資額度作出限制?！豆芾磙k法》規(guī)定了融資者在股權(quán)眾籌融資活動中的職責，強調(diào)了適當程度的信息披露義務。根據(jù)眾籌融資企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)的經(jīng)營特點，《管理辦法》未對財務信息提出很高的披露要求，但要求其發(fā)布真實的融資計劃書，并通過股權(quán)眾籌平臺向投資者如實披露企業(yè)的經(jīng)營管理、財務、資金使用情況等關(guān)鍵信息，及時披露影響或可能影響投資者權(quán)益的重大信息。

（五）關(guān)于投資者保護

大眾投資者投資經(jīng)驗少，抗風險能力弱，通常不允許直接或間接參與高風險投資。然而眾籌融資的本質(zhì)特征決定了大眾投資者也是此類投融資活動的重要募資對象，為此，《管理辦法》作了三個方面的制度安排：一是明確并非所有普通大眾都可以參與股權(quán)眾籌，要求涉眾型平臺必須充分了解，并有充分理由確定其具有必要的風險認知能力和風險承受能力；二是以平臺為自律管理抓手，要求其有能力判定投資者識別風險和承擔風險的能力，有能力承擔可能出現(xiàn)的涉眾風險，實現(xiàn)投資者資金和平臺資金的有效隔離；三是要求融資者適當程度的信息披露。

（六）關(guān)于自律管理

證券業(yè)協(xié)會依照有關(guān)法律法規(guī)及本辦法對股權(quán)眾籌融資行業(yè)進行自律管理。股權(quán)眾籌平臺應當在證券業(yè)協(xié)會備案登記，并申請成為證券業(yè)協(xié)會會員。證券業(yè)協(xié)會委托中證資本市場監(jiān)測中心有限責任公司對股權(quán)眾籌融資業(yè)務備案和后續(xù)監(jiān)測進行日常管理?！豆芾磙k法》明確列出各參與主體的禁止行為，劃定業(yè)務“紅線”，防止風險累積，鼓勵行業(yè)創(chuàng)新和自由競爭。為了保護眾籌融資參與各方的合法權(quán)益，《管理辦法》對違反法律法規(guī)及本辦法的行為規(guī)定了責令整改、警示、暫停執(zhí)業(yè)等自律管理措施和紀律處分。

  （七）關(guān)于證券經(jīng)營機構(gòu)開展股權(quán)眾籌業(yè)務

作為傳統(tǒng)直接融資中介，證券經(jīng)營機構(gòu)在企業(yè)融資服務方面具備一定經(jīng)驗和優(yōu)勢，因此，《管理辦法》規(guī)定證券經(jīng)營機構(gòu)可以直接提供股權(quán)眾籌融資服務，在相關(guān)業(yè)務開展后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報備。

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